Trái phiếu chính phủ Trung Quốc bùng nổ, Báo Động Đỏ Từ ở Bắc Kinh .

Tiền đang đổ vào trái phiếu chính phủ Trung Quốc, khiến giá của chúng tăng vọt và lợi suất giảm xuống mức kỷ lục khi các nhà đầu tư tìm kiếm sự an toàn trong bối cảnh thị trường bất động sản bị tàn phá và cổ phiếu biến động. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã phát hành nhiều cảnh báo về nguy cơ bong bóng trái phiếu có thể nổ tung, gây bất ổn cho thị trường tài chính và làm trệch hướng sự phục hồi của nền kinh tế. PBOC đã bắt đầu can thiệp vào thị trường trái phiếu để làm nguội cơn sốt này bằng cách bán trái phiếu để nâng lợi suất. Sự sụt giảm nhanh chóng của lợi suất trái phiếu Trung Quốc đặt ra những rủi ro đáng kể cho nền kinh tế, làm tăng áp lực lên đồng nhân dân tệ và đẩy mạnh kỳ vọng về cắt giảm lãi suất.

Tiền đang đổ vào trái phiếu chính phủ Trung Quốc, khiến giá của chúng tăng vọt và lợi suất giảm xuống mức kỷ lục khi các nhà đầu tư tìm kiếm sự an toàn thay thế cho thị trường bất động sản bị tàn phá và cổ phiếu biến động.

Lợi suất trái phiếu chính phủ nội địa kỳ hạn 10 năm của Trung Quốc, một tiêu chuẩn cho một loạt các lãi suất, đã chạm mức 2,18% vào thứ Hai, mức thấp nhất kể từ năm 2002 khi bắt đầu ghi nhận. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 20 năm và 30 năm cũng đang dao động quanh mức thấp lịch sử. Lợi suất trái phiếu giảm khi giá tăng.

Chi phí vay thấp hơn đáng lẽ là tin vui cho một nền kinh tế đang vật lộn để phục hồi sau khủng hoảng bất động sản, chi tiêu tiêu dùng trì trệ và niềm tin kinh doanh yếu kém. Tuy nhiên, sự chuyển động mạnh mẽ trong trái phiếu đang làm dấy lên lo ngại về một bong bóng và gây lo lắng cho các nhà hoạch định chính sách Trung Quốc, những người lo sợ một cuộc khủng hoảng tương tự như sự sụp đổ của Ngân hàng Thung lũng Silicon (SVB) năm ngoái.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã đưa ra hơn 10 cảnh báo riêng biệt kể từ tháng 4 về nguy cơ bong bóng trái phiếu có thể nổ tung, gây mất ổn định thị trường tài chính và làm trệch hướng sự phục hồi không đồng đều của nền kinh tế Trung Quốc. Hiện tại, họ đang thực hiện một hành động chưa từng có - vay trái phiếu để bán nhằm hạ giá.

"SVB ở Hoa Kỳ đã dạy chúng ta rằng ngân hàng trung ương cần quan sát và đánh giá tình hình thị trường tài chính từ góc độ thận trọng vĩ mô," Thống đốc PBOC Pan Gongsheng nói tại một diễn đàn tài chính ở Thượng Hải cuối tháng trước.

"Hiện tại, chúng ta phải chú ý sát sao đến rủi ro không khớp về kỳ hạn và lãi suất liên quan đến việc nắm giữ lượng lớn trái phiếu trung và dài hạn của một số tổ chức phi ngân hàng," ông nói thêm. Các tổ chức này bao gồm các công ty bảo hiểm, quỹ đầu tư và các công ty tài chính khác.

Bài học từ Hoa Kỳ

SVB là vụ phá sản ngân hàng lớn nhất của Hoa Kỳ kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. Nguyên nhân chính của sự sụp đổ của nó là do SVB đã đổ hàng tỷ USD vào trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ, một khoản đầu tư tưởng chừng an toàn nhưng đã thất bại khi Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ bắt đầu tăng lãi suất để kiểm soát lạm phát. Giá của các trái phiếu mà SVB đang nắm giữ giảm, làm suy yếu tài chính của nó.

Các nhà hoạch định chính sách Trung Quốc lo ngại nguy cơ một cuộc khủng hoảng tương tự trong nền kinh tế lớn thứ hai thế giới nếu cơn sốt trái phiếu không được kiểm soát. Giá trái phiếu Trung Quốc đã tăng nhanh từ đầu năm nay khi các nhà đầu tư đổ vào chúng do triển vọng kinh tế không chắc chắn. Doanh nghiệp cũng vay ít hơn, khiến các ngân hàng dư thừa tiền mặt phải tìm nơi để đặt.

Làm nguội cơn sốt

Trong một dấu hiệu của mối quan ngại ngày càng tăng, PBOC đã tuyên bố hôm thứ Hai rằng họ sẽ can thiệp trực tiếp vào thị trường trái phiếu để làm nguội cơn sốt này "lần đầu tiên trong lịch sử," theo truyền thông nhà nước.

Ngân hàng trung ương sẽ vay trái phiếu chính phủ từ các nhà giao dịch trên thị trường mở, sau đó bán chúng để làm giảm giá và tăng lợi suất.