Fviets
Trump thắng cử, các nhà kinh tế dự đoán lạm phát hồi sinh và Fed cẩn trọng hơn

Trump thắng cử, các nhà kinh tế dự đoán lạm phát hồi sinh và Fed cẩn trọng hơn

Cuộc chiến của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) để kiểm soát lạm phát có thể gặp thách thức mới nếu Donald Trump tái đắc cử tổng thống Mỹ. Các nhà kinh tế dự đoán rằng chương trình thuế quan của Trump, kế hoạch trục xuất hàng triệu lao động nhập cư trái phép và khả năng thâm hụt ngân sách mở rộng sẽ làm tăng áp lực lạm phát. Điều này có thể khiến Fed phải duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt hơn so với hiện tại. So với chính quyền do Phó Tổng thống Kamala Harris dẫn đầu, một chính quyền Trump được cho là sẽ tạo ra mức lạm phát cao hơn, làm chậm lại quá trình cắt giảm lãi suất.

Cuộc chiến của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) để kiểm soát lạm phát có thể đối mặt với những thách thức mới nếu Donald Trump trở lại Nhà Trắng, một động thái có thể đưa ngân hàng trung ương Hoa Kỳ trở lại tâm điểm của cựu Tổng thống đảng Cộng hòa.

Một loạt các nhà kinh tế dự đoán rằng chương trình thuế quan của Trump, cùng với mục tiêu trục xuất hàng triệu lao động nhập cư trái phép và khả năng thâm hụt ngân sách mở rộng, sẽ làm bùng phát áp lực giá cả đang giảm và có thể khiến Fed phản ứng bằng chính sách tiền tệ thắt chặt hơn so với kế hoạch hiện tại.

Các nhà dự báo dự đoán kế hoạch của Trump áp dụng thuế quan 10% đối với hàng nhập khẩu - và mức thuế cao hơn đối với hàng Trung Quốc - sẽ tạo ra một đợt lạm phát đột ngột, trong khi việc trục xuất lao động sẽ làm tăng lương cho người lao động còn lại, tăng thêm áp lực.

Ứng cử viên tổng thống của đảng Cộng hòa và cựu Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump phản ứng trong ngày vận động tranh cử tại Charlotte, North Carolina, Hoa Kỳ, ngày 24 tháng 7 năm 2024.
Ứng cử viên tổng thống của đảng Cộng hòa và cựu Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump phản ứng trong ngày vận động tranh cử tại Charlotte, North Carolina, Hoa Kỳ, ngày 24 tháng 7 năm 2024.

Mô hình của Oxford Economics, dựa trên các chính sách có khả năng của các ứng cử viên, dự đoán rằng dưới nhiệm kỳ thứ hai của Trump, chỉ số lạm phát loại trừ giá thực phẩm và năng lượng mà Fed theo dõi chặt chẽ sẽ đạt đỉnh cao hơn từ 0,3 đến 0,6 điểm phần trăm so với kỳ vọng hiện tại theo luật và chính sách hiện hành.

So sánh với khả năng lạm phát dư thừa từ 0,1 đến 0,2 điểm phần trăm dưới một chính quyền Đảng Dân chủ do Phó Tổng thống Kamala Harris lãnh đạo, người được đề cử dự kiến sau khi Tổng thống Joe Biden rút khỏi cuộc đua. Oxford và các chuyên gia khác cho rằng Harris sẽ tiếp tục các chính sách kinh tế của Biden.

'CÁCH RẤT XA'

Lạm phát hồi sinh sẽ là một trở ngại cho Fed, tổ chức sau khi tăng lãi suất mạnh đang gần như kiểm soát được lạm phát cao kỷ lục của thế hệ, hiện đang giảm về mức mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương. Các thị trường hiện dự đoán một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 9, và nhiều đợt cắt giảm khác sẽ theo sau.

“Chương trình kinh tế của Trump vốn đã có tính lạm phát,” Mark Sobel, Chủ tịch Hoa Kỳ tại Diễn đàn Các tổ chức Tài chính và Tiền tệ Chính thức, một cựu quan chức Bộ Tài chính Hoa Kỳ dưới thời cả hai tổng thống Dân chủ và Cộng hòa, cho biết. “Thuế quan cao hơn nhiều, chính sách tài khóa mở rộng và trục xuất hàng loạt người nhập cư: Tất cả các yếu tố này sẽ kết hợp lại để làm tăng lạm phát và lãi suất cao hơn so với hiện tại.”

Diane Swonk, nhà kinh tế trưởng của KPMG Hoa Kỳ, cho biết trong một ghi chú rằng việc tăng thuế của Trump cùng với hạn chế mạnh mẽ đối với lao động nước ngoài đồng nghĩa với “sự hồi sinh” của lạm phát, điều này sẽ buộc Fed phải giữ lãi suất ở mức hiện tại trong “thời gian dài hơn.”

Oscar Munoz, chiến lược gia vĩ mô trưởng của TD Securities Hoa Kỳ, cho biết cách tiếp cận thương mại từ Biden và Harris “cách rất xa” so với những gì Trump đề xuất về chính sách thuế quan. Theo các hành động thương mại "có mục tiêu" dự kiến mà chính quyền Harris theo đuổi, ông nói, "chúng tôi không dự đoán những chính sách đó sẽ đại diện cho một rủi ro đáng kể đối với các dự báo về lạm phát/tăng trưởng của chúng tôi."

Các nhà phân tích của Evercore ISI tin rằng Fed sẽ phản ứng chậm hơn so với thị trường đối với triển vọng mới nếu Trump thắng cử. Tuy nhiên, một chiến thắng của Trump có thể khiến các nhà hoạch định chính sách giảm bớt một số đợt cắt giảm lãi suất hiện được dự đoán vào năm tới, thậm chí có thể dự tính một đợt tăng lãi suất vào cuối năm 2025, họ cho biết.

Khi được hỏi về cách chương trình chính sách của Trump sẽ đối phó với các kỳ vọng của các nhà kinh tế về lạm phát cao hơn, Karoline Leavitt, Thư ký báo chí quốc gia của chiến dịch Trump, nói: "Người dân Mỹ không cần các nhà kinh tế học nói cho họ biết tổng thống nào đã đặt nhiều tiền hơn vào túi họ."

“Khi Tổng thống Trump trở lại Nhà Trắng, ông sẽ tái thực hiện chương trình nghị sự thúc đẩy tăng trưởng, năng lượng, việc làm để giảm chi phí sinh hoạt và nâng cao tất cả người Mỹ.”

CHẠY QUẢN CÁO JAVASCRIPT GOOGLE TẠI ĐÂY

'PHẢN ỨNG VỚI DỰ BÁO THAY ĐỔI'

Cách mà Fed sẽ xem xét các tác động của một chiến thắng của Trump không rõ ràng, nhưng ít nhất một cựu lãnh đạo ngân hàng trung ương Hoa Kỳ tin rằng Fed cần phải bắt đầu tính đến điều này - ngay cả trong bất kỳ xem xét cắt giảm lãi suất ngắn hạn nào.

“Nếu chiến thắng của Trump có vẻ khả thi, Fed sẽ cần xem xét liệu việc cắt giảm dựa trên dữ liệu hiện tại có hợp lý hay không nếu các hành động tài khóa có khả năng sẽ khiến họ cần phải đảo ngược chính sách để đối phó với các cú sốc lạm phát nếu các chính sách công khai của ông ấy được thông qua,” Eric Rosengren, cựu lãnh đạo Fed Boston, viết trên mạng xã hội X trong tháng này. “Đó không phải là chính trị, đó là phản ứng với một dự báo thay đổi.”

Nhưng Chủ tịch Fed Richmond Thomas Barkin cảnh báo về điều đó.

“Tôi nghĩ sẽ rất khó để đưa ra chính sách hôm nay” dựa trên kỳ vọng về các hành động của chính phủ trong tương lai, ông nói với các phóng viên tuần trước.

Trong khi đó, Chủ tịch Fed Jerome Powell hồi đầu tháng này từ chối bình luận trước Quốc hội về các tác động của bất kỳ thay đổi chính sách nào trong tương lai như việc mở rộng thuế quan.

SỰ CHÁY CHẬM

Jason Furman, cựu chủ tịch Hội đồng Cố vấn Kinh tế dưới thời chính quyền Obama và hiện là giáo sư kinh tế tại Đại học Harvard, cho biết sự thay đổi trong lạm phát sẽ diễn ra chậm. “Bạn không nói về lạm phát 5, 6%,” ông nói, nhưng lạm phát sẽ cao hơn so với hiện tại, và chính sách tiền tệ cũng sẽ thắt chặt hơn.

Cách mà Trump thắng cử sẽ phản ứng với một Fed kiềm chế hoặc thậm chí đảo ngược bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất nào cũng là một ẩn số khác. Trump trong nhiệm kỳ của mình đã nổi tiếng xung đột với Powell, người mà ông bổ nhiệm làm Chủ tịch Fed, nhưng gần đây đã nói với Bloomberg rằng ông sẽ không cố gắng loại bỏ Powell trước khi nhiệm kỳ của ông ấy kết thúc vào năm 2026.

Barry Eichengreen, giáo sư kinh tế và khoa học chính trị tại Đại học California, Berkeley, nói tại một sự kiện ở Peru hôm thứ Sáu rằng Trump có thể làm việc để tái cấu trúc Fed nếu nó chống lại các tác động phụ của các lựa chọn chính sách của ông.

“Đến tháng 5 năm 2026, Tổng thống Trump sẽ có một lựa chọn rõ ràng hơn là đề cử một Chủ tịch Fed tuân thủ hơn” người sẽ không hành động để bù đắp áp lực lạm phát gia tăng, điều này sẽ làm tồi tệ hơn, Eichengreen nói.

Điều đó nói rằng, các nhà đầu tư có thể tăng đáng kể chi phí của việc làm suy yếu quyền độc lập của Fed.

Scott Lincicome, chuyên gia chính sách thương mại tại Viện Cato, nói rằng “bạn có thể ít nhất sẽ thấy một số phản ứng của thị trường đối với ngay cả những nỗ lực làm suy yếu quyền độc lập của Fed,” và điều đó có thể khiến các quan chức được bầu lại xem xét lại các hành động như vậy.

Lê Thắng reuters

CHẠY QUẢN CÁO JAVASCRIPT GOOGLE TẠI ĐÂY